По сообщениям зарубежных СМИ: Цены на медь за последний месяц года выросли на 1,90%. К концу декабря прошлого года цены на медь поднялись до самого высокого уровня с августа, что привело к неоднозначным отраслевым прогнозам цен на медь в 2024 году. Однако к началу 2024 года цены на медь начали падать с пятимесячного пика. К середине января цены на медь все еще находились в длительном боковом движении. В целом, ежемесячный индекс металлов меди (MMI) торговался в боковом тренде, поднявшись всего на 1,34% с декабря по январь.
Рынок меди переживает худшее контанго за последние десятилетия
Поскольку цены на медь продолжают двигаться в боковом направлении, рынок уже находится в самом широком диапазоне контанго с начала 1990-х годов. Фактически, в начале 2024 года основная спотовая цена меди на LME упала до $109,50 ниже фьючерсной цены. Хотя несколько недель спустя спред сузился, к середине января он все еще составлял более $100 за тонну.
Это глубокое контанго указывает на избыток предложения на товарном рынке. Это резко контрастирует с дефицитом поставок в 51000 тонну, по оценкам Международной группы по изучению меди (ICSG) за первые 10 месяцев 2023 года. Кроме того, перебои в поставках медных рудников усилили опасения по поводу долгосрочных перспектив. предложение и оказало влияние на общий прогноз цен на медь в этом году. Например, закрытие рудника Кобре в Панаме затронет около 1% мирового производства меди.
Несмотря на новости об ограниченном предложении, уровень запасов на бирже остается высоким. Хотя корреляция между уровнем запасов и ценами на медь невелика, сильный рост запасов на LME во второй половине года свидетельствует о текущем спаде спроса. Хотя с конца декабря запасы немного снизились, запасы на LME остаются близкими к самому высокому уровню с мая 2022 года.
Цены на медь и индекс доллара США продемонстрировали аналогичные волатильные движения
Хотя контанго сохраняется, медь еще не вышла из бокового движения. Индекс доллара также остался консолидированным. С декабря по январь рыночные ожидания относительно «голубиной» политики ФРС в конце 2024 года постепенно росли, в основном из-за охлаждения инфляции. Это контрастирует с ценами на сырьевые товары, такие как медь, где индекс доллара США в целом имел тенденцию к снижению в четвертом квартале 2023 года.
Однако позже представители ФРС смягчили ожидания рынка относительно того, когда центральный банк снизит ставки. Глава ФРС Кристофер Уоллер отметил, что инфляция находится «в пределах досягаемости» от целевого показателя ФРС в 2%. Однако он подчеркнул, что поддерживает осторожный подход к возможным изменениям. «Главное – то, что в экономике все хорошо», – сказал Уоллер в ходе онлайн-дискуссии. Это позволяет нам двигаться организованно. Мы увидим, сохранятся ли изменения в данных и прогресс». Он обеспокоен тем, что поспешные изменения в политике могут привести к восстановлению инфляции. «Наихудший сценарий заключается в том, что все пойдет вспять после того, как мы начнем снижать ставки», - сказал он. По мере приближения к 2024 году аналитики продолжат корректировать свои прогнозы цен на медь на основе последней информации.
Трейдеры снизили свои ставки на снижение ставок, но их прогнозы по ценам на медь остаются позитивными.
Комментарии, подобные высказыванию Уоллера, заставили рынки ослабить ожидания относительно того, когда ФРС в следующий раз снизит процентные ставки. Это, в свою очередь, поддержало краткосрочное ралли индекса доллара. Согласно инструменту Fedwatch Чикагской товарной биржи (CME), ожидается, что Федеральная резервная система не изменит ставку по федеральным фондам на своем предстоящем заседании. В то же время ожидания процентных трейдеров снижения ставок в марте упали с 76,9% 12 января до 65,2% сегодня.
Поскольку действия ФРС продолжают определять направление индекса доллара, это может помешать ценам на медь двигаться выше или ниже в краткосрочной перспективе. Однако, если в ближайшие месяцы инфляция продолжит снижаться, а экономические данные поддержат «голубиный» поворот, то это может дать достаточный импульс индексу доллара и ценам на медь, чтобы установить новый тренд. Что касается меди, снижение ставок может повысить ее цену, которая, похоже, соответствует текущим ожиданиям рынка. Согласно последнему отчету о положении дилеров LME, по состоянию на 16 января инвестиционные фонды по-прежнему держали чистую длинную позицию.